开云APP 开云体育中银证券：给予山东玻纤增持评级

　　中银国际证券股份有限公司陈浩武,杨逸菲近期对山东玻纤进行研究并发布了研究报告《行业景气度下滑，Q3业绩承压》，本报告对山东玻纤给出增持评级，当前股价为8.77元。

　　公司发布2022年三季报，1-3Q公司营收21.5亿元，同增4.7%；归母净利4.4亿元，同减2.1%；EPS0.73元/股。公司玻纤纱产能41万吨，规模位居国内第四、全球第六；“十四五”发展战略提出2025年玻纤及制品产量达到100万吨，增长空间可期。维持公司增持评级。

　　Q3玻纤行业需求不振，价格大幅调整，公司业绩承压：据卓创资讯数据，Q3玻纤主流产品2400tex缠绕直接纱均价5,062元/吨，同比下降15.1%。玻纤价格大幅调整拖累公司业绩，公司Q3营收5.6亿元，同减8.6%；归母净利0.9亿元，同减22.5%。

　　玻纤供需平衡获一定修复，粗纱主流产品均价5月以来首次上调：据卓创资讯及各公司公告，供给端，三季度国内无新产线条产线万吨产能点火，考虑产能爬坡，四季度供给冲击明显减弱；需求端，近期风电、基建等领域需求逐步恢复，且下游存备货需求，玻纤需求获得一定支撑；10月第3周，主流产品2400tex缠绕直接纱均价环比小幅上涨，为今年5月价格开始下跌后的首次向上回调。

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　　三季度玻纤价格降幅超预期，下调原有盈利预测。预计2022-2024年，公司营收分别为28.2、31.4、35.8亿元；归母净利润分别为5.3、6.0、7.4亿元；EPS为0.89、1.00、1.24元，维持公司增持评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券武慧东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.06%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.53亿，根据现价换算的预测PE为7.02。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为13.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山东玻纤（605006）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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